市场重回3700点上下 ，上一轮牛市成立的基金也正在陆续解套。
2021年2月 ，上证综指创下了3731.69点的阶段高点，随后呈现震荡调整走势 ，当年9月再次挑战高点 ，可惜鸣金收兵于3723.85点，之后便开启了长达三年之久的趋势性下跌，2024年最低下探至2635.09点 。
如今 ，四年时间倏忽而过 ，2021年的高点近在眼前，证券时报·券商中国记者梳理发现 ，在2021年市场高点成立的基金中 ，已经有超五成基金净值回“1 ”，实现回本 ，但仍然有部分产品处于腰斩状态 ，业绩分化较大 。
超五成基金已经回本
8月15日，上证指数震荡上行 ，收红于3696.77点 ，与此同时，众多成立于2021年3700点上下的基金也终于解套 ，实现净值回“1 ”。
以景顺长城成长龙头一年持有为例 ，该基金成立于2021年2月5日，首募规模89.4亿元，是当时的爆款基金之一 。不过 ，该基金的复权单位净值在2021年8月到达1.18元高点后 ，便开启了震荡回调，其中长达三年都在水平面“1”以下 ，直到最近实现收益率回正 ，最新的复权单位净值为1.0055元 。
再比如，成立于2021年3月23日的金鹰新能源混合一度抓住了新能源风口 ，复权单位净值曾在2021年11月涨至1.6499元 ，但由于2023年大幅下跌，此后净值长期处于“1 ”以下 ，直至最近大幅反弹 ，最新的复权单位净值1.0342元。
此外，2021年9月成立的汇添富中证800ETF联接、2021年10月成立的华安均衡优选 、2021年11月成立的国富匠心精选 、2021年12月成立的博时成长回报等多只基金的复权单位净值回“1 ” ，而且创下阶段新高。
整体来看 ，Wind数据显示，截至8月15日，2021年成立的1785只基金中已经有936只基金的复权单位净值在水平面“1”的上方 ，占比52.44% 。其中 ，韩创管理的大成产业趋势、张韡管理的汇添富健康生活 、武阳管理的易方达先锋成长 、李博管理的信澳新能源精选等少数产品，单位净值甚至已经稳定在1.5元以上 。
不过 ，仍然有约30只成立于2021年的基金 ，目前的复权单位净值仍然低于0.5元，处于腰斩状态 ，其中不乏当时的爆款基金。
业绩分化同期不同命
同样是上一轮牛市高点成立的产品 ，这些基金的业绩却出现了明显分化 。
2021年11月23日，全市场一举成立了8只北交所主题基金 ，但四年后 ，这8只基金的业绩却出现了明显分化，其中华夏北交所创新中小企业精选、汇添富北交所创新精选自成立以来的收益率高达143.51%、107.60% ，分别位列2021年所有成立基金中的收益率前二 。
同样成立于2021年2月和9月高点的基金 ，也出现了明显的业绩分化。韩创管理的大成产业趋势自2021年2月成立以来的收益率88.72%，而同期成立的汇添富国证生物医药ETF 、广发诚享的收益率则分别为-59.77% 、-53.22%；武阳管理的易方达先锋成长自2021年9月成立以来的收益率为85.15%，而同期成立的创金合信碳中和、新沃内需增长的收益率分别为-54.70% 、-49.61% 。
上述业绩分化可以在持仓中找到一定的迹象 ，比如 ，业绩较好的大成产业趋势重仓了有色 、化工等顺周期方向，易方达先锋成长则重仓的是以算力为代表的人工智能产业链；而业绩较差的基金则主要在光伏、电池等新能源方向 ，一定程度拖累了业绩 。
在结构性行情下 ，Wind数据显示，2021年成立的所有基金中 ，截至目前收益最高和收益最低的业绩首尾相差超200个百分点。
资金端有望走出负循环
不过 ，值得一提的是，随着上轮牛市高点的基金陆续回本 ，基金在资金端面临一定的“回本赎回”压力 。
据华创证券策略团队统计 ，当前净赎回压力显著的基金持仓集中于新能源 、白酒 、医药等板块，与2019年至2021年发行的“赛道基 ”较为吻合 。对于主动偏股基金而言 ，若从此前持续亏损的状态回到单位净值1元以上后 ，基金赎回比例都会出现明显提升，本质上是投资者因长期亏损记忆产生的“损失厌恶 ”心理。
但与此同时，新发的主动权益基金在募资方面呈现回暖迹象 。据兴业证券研报统计 ，从资金端看 ，7月传统费率的主动权益基金产品发行规模已回升至100亿元左右，叠加近期新浮动费率产品带来的贡献 ，有望进一步带动主动权益基金新发状况改善 。从负债端看 ，伴随市场思路由反弹转向反转，主动权益基金以往的“上涨却遭赎回”势头已经减弱 ，据测算 ，6月份的主动权益基金净赎回已经降至121亿元，较此前大幅收敛。
随着主动权益基金新发规模稳步回升、申赎维持稳定态势 ，兴业证券策略团队认为 ，市场正在走出资金端与负债端的负循环低谷期。
景顺长城投研团队认为，中期维度 ，要重视A股市场资金面已出现积极变化 ，在居民储蓄存款高增长叠加“资产荒 ”的环境下，对于高回报资产有较强的配置需求 。随着市场赚钱效应的回升，市场有望进入场外资金流入与市场上涨的正向循环状态 。在这种状态下 ，资金面的影响可能阶段性超过基本面。
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